今天，软银集团（SoftBank Group）周二宣布，旗下芯片厂商Arm将以约 7.752亿美元的价格向将向中国的财务投资者及合作伙伴出售其子公司——Arm中国（Arm Technology China）的51%股权，从而成立一家合资公司运营Arm在中国的半导体技术业务。

　　根据此次Arm出售Arm中国51%股权的价格计算，Arm中国的估值约为15.2亿美元。

　　软银集团表示，去年在中国设计的所有先进芯片中，约有95%是基于Arm技术，中国部门贡献了Arm总销售额的20%。显然Arm中国可谓是Arm的一个现金奶牛。

　　那为何软银会将为Arm贡献20%营收的Arm中国业务的51%股权以7.752亿美元的价格出售呢？难道软银不看好中国市场？要知道，2016年，软银收购Arm时花了约320亿美元。按照常理来看，为其贡献了20%营收的Arm中国公司估值如果按照收购Arm估值的的20%来计算，Arm中国的估值最高可达80亿美元，那为何实际的估值只有15.2亿美元呢？

　　Arm的核心资产是IP

　　众所周知，Arm是全球领先的半导体知识产权 (IP) 提供商，拥有齐全的处理器、媒体（图形处理器、视频和显示模块）、系统IP和软件（总线、中断控制器、MMU，内存控制器、安全模块、调试模块、系统设计及各类基础软件）、物理设计（物理库和处理器后端设计）、软件工具（编译器、调试工具、仿真模型）、物联网（蓝牙、物联网操作系统）、图像信号等产品线。

　　而Arm公司的产品并不是芯片，而是半导体知识产权（IP），通过授权的模式向芯片公司或硬件系统厂商提供ARM先进的IP技术，并收取授权厂商的授权费。厂商在获得这些IP后，则可以进行芯片设计与开发。并在出货以后交付相关版权税。目前，全球超过95%的智能手机使用的是基于ARM架构的芯片。

　　而Arm的研发基本都放在英国，Arm中国公司实际上从事的就是销售Arm IP的工作，所以Arm的核心IP资产与Arm中国公司几乎没有半毛钱关系。这也是为什么Arm中国公司虽然为Arm贡献了1/5的营收，但估值只有15.2亿美元，还不到此前软银收购Arm花的320亿美元的一个零头的原因。

　　软银出售Arm中国51%股权意义何在？

　　其实早在上个月初，芯智讯就报道了Arm将出售其子公司Arm中国的51%股权，并与中国资本成立合资公司，并谋求在中国A股上市的消息。